**賽力斯控股股東30億可交換債發(fā)行收官，換股期鎖定6/9個月**

在新能源汽車行業(yè)加速整合的背景下，賽力斯集團控股股東重慶小康控股有限公司于2025年完成30億元可交換公司債券的發(fā)行，標(biāo)志著其資本運作進入新階段。本次發(fā)行分為兩個品種，規(guī)模均為15億元，票面利率低至0.1%，創(chuàng)下同類債券利率新低，凸顯市場對賽力斯長期價值的認(rèn)可。

**差異化換股設(shè)計：6個月與9個月雙周期并行**

此次可交換債的核心條款聚焦換股機制。品種一設(shè)定6個月鎖定期，自發(fā)行結(jié)束滿6個月后的首個交易日起可換股；品種二則延長至9個月，為投資者提供更靈活的退出選擇。分析人士指出，雙周期設(shè)計既滿足短期資金需求，又為控股股東保留長期股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整空間，反映出小康控股對賽力斯股價的穩(wěn)健預(yù)期。

**質(zhì)押解押動態(tài)平衡，質(zhì)押率維持低位**

債券發(fā)行前夕，小康控股通過一系列股份操作優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。公開資料顯示，其于12月初解除5.89億股質(zhì)押，同時新增4.15億股質(zhì)押，累計質(zhì)押率僅為18.99%，遠低于行業(yè)平均水平。新質(zhì)押股份部分用于本次可交換債的擔(dān)保，另一部分則服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營融資需求，體現(xiàn)控股股東在資本杠桿與風(fēng)險控制間的精準(zhǔn)平衡。

**市場反應(yīng)與行業(yè)背景**

盡管近期賽力斯股價受大盤調(diào)整影響出現(xiàn)波動，但其基本面仍獲機構(gòu)看好。問界M9累計銷量突破26萬輛，穩(wěn)居50萬級豪華車市場頭部，疊加港股上市計劃推進，公司全球化布局持續(xù)深化。此次可交換債的低利率發(fā)行，進一步降低融資成本，為技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴張?zhí)峁┵Y金保障。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次發(fā)行不僅優(yōu)化了控股股東的債務(wù)結(jié)構(gòu)，亦為投資者參與賽力斯成長提供了新路徑。隨著換股期逐步開啟，市場關(guān)注點將轉(zhuǎn)向換股價格與二級市場表現(xiàn)的聯(lián)動效應(yīng)，這或成為影響賽力斯未來市值的關(guān)鍵變量之一。