**蔚來三品牌綜合店春節(jié)前落地下沉市場，李斌劍指四季度盈利**

在新能源汽車市場競爭白熱化的2026年開年，蔚來以一場渠道變革與財務(wù)目標的“雙線戰(zhàn)役”引發(fā)行業(yè)關(guān)注。1月6日，蔚來宣布首批融合蔚來、樂道、螢火蟲三大品牌車型的綜合門店將于春節(jié)前正式進駐三四線城市，同步披露的2025年三季度財報則顯示，其單季虧損收窄至27億元，創(chuàng)始人李斌再次強調(diào)“四季度盈利”的確定性目標。這一戰(zhàn)略組合拳，標志著蔚來從高端市場“破圈”下沉的同時，正加速向經(jīng)營質(zhì)量轉(zhuǎn)型。

**渠道下沉：三品牌協(xié)同搶占增量市場**

蔚來此次渠道變革的核心在于打破品牌獨立展廳模式，首次將定位高端的蔚來、大眾化市場的樂道及入門級電動車螢火蟲整合至同一銷售終端。首批綜合門店選址聚焦安徽、江蘇等新能源汽車滲透率快速提升的省份，覆蓋合肥、蕪湖等非一線城市。內(nèi)部人士透露，此類門店面積較傳統(tǒng)NIO House縮小30%，但通過模塊化展陳設(shè)計，可動態(tài)調(diào)整三大品牌車型比例，以適配區(qū)域消費偏好。

這一布局直指下沉市場的增量空間。據(jù)第三方機構(gòu)預(yù)測，2026年三四線城市新能源車銷量占比將突破40%，而蔚來此前在一二線城市的直營網(wǎng)絡(luò)覆蓋率已接近飽和。李斌在財報電話會議中直言：“綜合門店能降低單店運營成本，同時通過品牌矩陣滿足不同預(yù)算用戶需求，是蔚來‘第三發(fā)展階段’規(guī)模擴張的關(guān)鍵抓手?！?

**財務(wù)拐點：高毛利車型驅(qū)動盈利沖刺**

渠道擴張背后，蔚來的財務(wù)數(shù)據(jù)已釋放出良性信號。2025年三季度財報顯示，盡管單季仍虧損27億元，但同比收窄34%，整車毛利率攀升至14.7%，現(xiàn)金儲備增至367億元。更關(guān)鍵的是，第四季度12萬至12.5萬輛的交付指引中，全新ES8等高毛利車型占比預(yù)計超30%，其單車毛利率可達20%以上。供應(yīng)鏈人士透露，蔚來與奇瑞、江汽集團合作的產(chǎn)能爬坡順利，龍迅半導(dǎo)體車規(guī)級芯片的規(guī)模化應(yīng)用進一步降低了BOM成本。

李斌將四季度盈利信心歸結(jié)為“三要素”：高毛利車型放量、電池及原材料成本下行、銷售費用率優(yōu)化。值得注意的是，蔚來在2025年四季度首次實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，這意味著其“燒錢換增長”模式正轉(zhuǎn)向自我造血。若盈利目標達成，蔚來將成為首家在年銷50萬輛規(guī)模前實現(xiàn)單季盈利的中國新勢力車企。

**行業(yè)變量：政策退坡下的差異化競爭**

面對2026年新能源汽車購置稅減免退坡，蔚來押注BaaS（電池租用服務(wù)）的差異化優(yōu)勢。財報顯示，其80%用戶選擇租電方案，該模式因電池價格不計入購置稅基數(shù)，政策調(diào)整影響較小。此外，樂道品牌通過奇瑞共線生產(chǎn)降低制造成本，螢火蟲則依托江汽集團供應(yīng)鏈布局10萬元以下市場，三品牌梯次覆蓋從高端到入門的需求光譜。

分析師指出，蔚來的下沉戰(zhàn)略與盈利目標實為“一體兩面”——綜合門店既能攤薄單品牌渠道成本，又能通過多品牌協(xié)同提升成交率；而盈利能力的改善將為其2026年沖刺100萬輛年銷目標提供資金保障。隨著春節(jié)前首批門店落地，這場關(guān)乎蔚來長期價值的“效率革命”已進入實戰(zhàn)檢驗階段。