中國(guó)車企利潤(rùn)率觸底背后：技術(shù)戰(zhàn)與全球化重構(gòu)汽車業(yè)格局

2025年，中國(guó)汽車行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的變革。盡管電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型推動(dòng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，但行業(yè)利潤(rùn)率已跌至十年來(lái)最低水平。頭部車企財(cái)報(bào)顯示，這一現(xiàn)象背后是技術(shù)競(jìng)賽與全球化布局的雙重?cái)D壓，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性重構(gòu)。

**研發(fā)投入吞噬短期利潤(rùn)**

前三季度數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)頭部10家車企合計(jì)利潤(rùn)約655億元，其中比亞迪、奇瑞等6家盈利車企貢獻(xiàn)832億元，但廣汽、北汽等4家虧損企業(yè)拉低整體表現(xiàn)。值得注意的是，這些車企同期研發(fā)投入超840億元，重點(diǎn)投向智能底盤、智駕算法等長(zhǎng)期技術(shù)資產(chǎn)。比亞迪凈利潤(rùn)同比下降7.6%，但其研發(fā)強(qiáng)度升至營(yíng)收的7.8%，刀片電池外供規(guī)模擴(kuò)大至35GWh；賽力斯雖實(shí)現(xiàn)53億元凈利潤(rùn)，卻將27.6%的毛利率中大部分用于高壓電驅(qū)系統(tǒng)研發(fā)。

**寧德時(shí)代現(xiàn)象：產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配**

動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代前三季度凈利潤(rùn)達(dá)490億元，接近頭部車企利潤(rùn)總和的75%。其18.47%的利潤(rùn)率遠(yuǎn)超整車企業(yè)，凸顯核心技術(shù)壁壘的價(jià)值。車企面臨雙重?cái)D壓：一方面，電池成本占整車成本30%-40%，且價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致終端售價(jià)同比下降8%；另一方面，自研電池進(jìn)展緩慢，如廣汽因湃電池項(xiàng)目延期致虧損擴(kuò)大。部分車企嘗試突圍，理想通過(guò)入股欣旺達(dá)降低單一供應(yīng)商依賴，但二線電池廠商10%-15%的成本劣勢(shì)仍難撼動(dòng)格局。

**全球化：新增長(zhǎng)極與利潤(rùn)黑洞**

海外市場(chǎng)成為關(guān)鍵變量。奇瑞上半年2805億元營(yíng)收中超50%來(lái)自海外，但凈利潤(rùn)率僅3%；比亞迪海外銷量占比20%，凈利潤(rùn)率較國(guó)內(nèi)低2個(gè)百分點(diǎn)。重資產(chǎn)投入導(dǎo)致短期收益承壓：上汽在東南亞建廠致資本開支激增，長(zhǎng)安歐洲研發(fā)中心年耗資超20億元。與之對(duì)比，寧德時(shí)代海外營(yíng)收占比40%，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在歐洲、中東的65%訂單貢獻(xiàn)了25.5%的高毛利率，形成差異化優(yōu)勢(shì)。

**技術(shù)路線博弈決定未來(lái)格局**

行業(yè)正圍繞下一代技術(shù)展開卡位戰(zhàn)。比亞迪計(jì)劃2026年將半固態(tài)電池成本降至傳統(tǒng)鋰電1.2倍，蔚來(lái)?yè)Q電模式提升毛利率至20%，但短期均需巨額投入。傳統(tǒng)車企中，長(zhǎng)城憑借SUV領(lǐng)域積累實(shí)現(xiàn)7%的凈利潤(rùn)率，吉利通過(guò)極氪品牌22.3%的毛利率驗(yàn)證高端化可行性，而東風(fēng)等轉(zhuǎn)型緩慢的企業(yè)已滑落至盈虧邊緣。

這場(chǎng)利潤(rùn)率觸底危機(jī)，實(shí)質(zhì)是中國(guó)汽車業(yè)從規(guī)模驅(qū)動(dòng)向技術(shù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的陣痛。正如某車企高管所言："現(xiàn)在的每一分虧損，都在為未來(lái)十年的技術(shù)主權(quán)買單。"在全球汽車業(yè)格局重構(gòu)的進(jìn)程中，短期利潤(rùn)換長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略能否奏效，將取決于中國(guó)企業(yè)能否在固態(tài)電池、智能駕駛等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性進(jìn)展。