**百年斯凱孚汽車業(yè)務(wù)獨立上市 利潤率4.2%困境突圍**

全球軸承巨頭斯凱孚（SKF）的汽車業(yè)務(wù)正迎來歷史性轉(zhuǎn)折。2月26日，斯凱孚正式宣布其汽車業(yè)務(wù)將以“SKF Vertevo”為名獨立運營，并計劃于2026年第四季度在納斯達克斯德哥爾摩交易所上市。這一戰(zhàn)略動作背后，是斯凱孚對汽車板塊長期利潤率低迷的突圍嘗試——2023年該業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率僅為4.2%，遠低于工業(yè)板塊的13.3%。

**百年老店的“斷腕”邏輯**

作為擁有超百年歷史的工業(yè)技術(shù)企業(yè)，斯凱孚的汽車業(yè)務(wù)覆蓋輪轂軸承、電驅(qū)動系統(tǒng)等核心部件，客戶包括奔馳、寶馬及中國蔚來等主流車企。然而，自2010年起，其汽車板塊營業(yè)利潤率再未突破10%。2023年數(shù)據(jù)顯示，汽車業(yè)務(wù)營收302.3億瑞典克朗，利潤僅12.65億瑞典克朗，利潤率不足工業(yè)板塊的三分之一。更嚴峻的是，2025年該業(yè)務(wù)營收同比下滑11%至260億瑞典克朗，并出現(xiàn)2.2億瑞典克朗虧損，利潤率跌至-0.8%。

“分拆是讓汽車業(yè)務(wù)擺脫集團束縛、獨立應(yīng)對市場競爭的必要選擇?！彼箘P孚集團CEO Rickard Gustafson強調(diào)。通過剝離，SKF Vertevo可靈活調(diào)整技術(shù)路線與成本結(jié)構(gòu)，目標將息稅前利潤率提升至6%-9%；而母公司斯凱孚則專注風(fēng)電、航空等高毛利工業(yè)領(lǐng)域，目標利潤率達19%。

**行業(yè)集體“瘦身”的生存法則**

斯凱孚的抉擇并非孤例。全球零部件巨頭正掀起分拆潮：大陸集團2025年剝離汽車業(yè)務(wù)成立歐摩威，2026年加速出售康迪泰克輪胎業(yè)務(wù)；采埃孚以15億歐元向哈曼出售ADAS業(yè)務(wù)；安波福計劃4月1日分拆EDS業(yè)務(wù)。這些動作的共同點在于——剝離低利潤板塊，聚焦電動化與智能化賽道。

中國本土軸承企業(yè)的崛起進一步加劇了外資壓力。以性價比和快速響應(yīng)為核心的本土供應(yīng)商，正蠶食車規(guī)級市場份額。獨立后的SKF Vertevo需直面這一挑戰(zhàn)，其品牌名中“Vertevo”融合拉丁語“轉(zhuǎn)動”與“進化”概念，暗示轉(zhuǎn)型決心。但分析師指出，能否在2026年上市后實現(xiàn)利潤率目標，仍取決于其技術(shù)迭代速度與成本控制能力。

**結(jié)構(gòu)性改革的資本賭注**

分拆計劃自2024年9月啟動以來，斯凱孚已轉(zhuǎn)移50%汽車銷售及70%生產(chǎn)渠道。資本市場對此次分拆反應(yīng)審慎樂觀：若成功，斯凱孚工業(yè)板塊資本回報率有望從14%躍升至20%，但汽車業(yè)務(wù)的扭虧為盈仍需時間驗證。

“供應(yīng)鏈的百年變局中，分拆不再是戰(zhàn)略選項，而是生存必需?！毙袠I(yè)觀察人士評價道。從SKF Vertevo到歐摩威，零部件巨頭的品牌重塑背后，是一場關(guān)于效率與價值的殘酷競賽。

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