**小鵬汽車四季度凈賺3.8億，交付量營收雙創(chuàng)新高**

在經(jīng)歷連續(xù)三個季度的虧損收窄后，小鵬汽車于2025年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，凈利潤達(dá)3.8億元，標(biāo)志著其規(guī)?；?yīng)與技術(shù)降本策略初見成效。同期，公司以116,249臺的智能電動汽車交付量、222.5億元營收及21.3%的毛利率，刷新歷史紀(jì)錄，全年總交付量更突破42.9萬臺，同比增長125.9%，成為全球增速最快的新勢力車企之一。

**盈利拐點(diǎn)確立，毛利率突破20%成關(guān)鍵**

財報顯示，小鵬汽車第四季度毛利率同比提升6.9個百分點(diǎn)至21.3%，全年毛利率達(dá)18.9%，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。這一表現(xiàn)得益于三方面突破：一是旗艦車型G9改款及X系列新品放量，推動單車均價提升；二是自研800V高壓平臺與一體化壓鑄技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用，降低制造成本；三是軟件服務(wù)收入占比擴(kuò)大，包括XNGP智能駕駛訂閱和Robotaxi試點(diǎn)商業(yè)化收入。公司管理層在業(yè)績會上透露，2026年毛利率目標(biāo)將進(jìn)一步提升至22%-25%。

**全球化與生態(tài)布局加速**

截至2025年末，小鵬汽車現(xiàn)金儲備達(dá)476.6億元，同比增加57億元，為技術(shù)研發(fā)與海外擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銖椝?。年?nèi)，其歐洲交付量占比首次突破15%，德國與荷蘭成為繼挪威后的新增量市場。同時，公司宣布與大眾集團(tuán)合作的B級純電平臺首款車型將于2026年量產(chǎn)，進(jìn)一步共享供應(yīng)鏈紅利。在生態(tài)領(lǐng)域，小鵬自營超充站增至2,900座，覆蓋中歐主要高速路網(wǎng)，并計劃2026年實(shí)現(xiàn)L4級Robotaxi車隊商業(yè)化運(yùn)營。

**研發(fā)投入轉(zhuǎn)化效率提升**

盡管全年研發(fā)支出同比增長47%至94.9億元，但研發(fā)費(fèi)用率從2024年的16.1%降至12.4%，反映技術(shù)成果轉(zhuǎn)化效率提升。何小鵬在財報電話會議中強(qiáng)調(diào)，2026年將聚焦“AI定義汽車”戰(zhàn)略，推出首款搭載XBrain智能中樞的車型，并擴(kuò)大人形機(jī)器人試點(diǎn)場景。分析師認(rèn)為，小鵬已從單一車企轉(zhuǎn)向“智能硬件+AI服務(wù)”雙輪驅(qū)動模式，其盈利可持續(xù)性將取決于技術(shù)壁壘的持續(xù)構(gòu)建。

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