**賽力斯閃電回購藍電汽車：1.5月內戰(zhàn)略逆轉引市場追問**

3月20日，重慶藍電汽車科技有限公司（以下簡稱“藍電科技”）完成工商變更，重慶青鳳科技發(fā)展有限公司、重慶園投倉儲服務有限公司退出股東行列，賽力斯（601127.SH）以100%持股重新掌控藍電汽車。這一動作距離賽力斯宣布剝離藍電僅過去一個半月，其戰(zhàn)略意圖的急速反轉引發(fā)市場強烈關注。

### **從“剝離”到“回購”：一場未完成的戰(zhàn)略實驗**

2月8日，賽力斯與重慶市沙坪壩區(qū)人民政府簽署《合作協議》，計劃將藍電汽車資產剝離至新公司，沙坪壩區(qū)政府相關方擬以33.5%持股成為第一大股東，賽力斯持股降至32%并放棄控制權。彼時，賽力斯在公告中強調此舉旨在“優(yōu)化資產結構”，配合聚焦高端智能汽車的戰(zhàn)略方向。然而，交易尚未落地，賽力斯卻通過股權回購重新收編藍電，其背后動機耐人尋味。

業(yè)內分析指出，此次逆轉或與藍電業(yè)務的實際價值評估及地方政府合作推進節(jié)奏有關。藍電品牌雖定位10萬-15萬元平價市場，但銷量長期低迷——2024年銷售3.4萬輛，2025年進一步下滑至2.6萬輛，今年前兩個月僅交付0.4萬輛。在比亞迪、吉利等品牌主導的主流市場中，藍電缺乏差異化競爭力，導致其成為賽力斯財務報表的負擔。然而，剝離過程中可能暴露了資產估值分歧或外部資本引入不及預期的問題，促使賽力斯選擇“緊急剎車”。

### **管理團隊“賽力斯化”：技術協同或成新突破口**

伴隨股權回購，藍電科技核心管理層已全面由賽力斯系高管接管。董事長張正源為賽力斯創(chuàng)始人張興海侄子，兼任集團助理副總裁；總裁梁其軍曾任賽力斯集團副總裁，現主導藍電汽車BU；董事陳業(yè)君則為賽力斯骨干成員。這一人事布局暗示賽力斯或試圖通過內部資源整合重塑藍電定位。

值得注意的是，藍電科技全資子公司鳳凰技術近期在人工智能與機器人領域的動作頻繁：2025年與北京航空航天大學合資成立具身智能技術公司，同年10月與字節(jié)跳動旗下火山引擎簽署云邊協同機器人技術協議，今年1月又在上海設立AI研發(fā)子公司。賽力斯在2月剝離藍電時曾特別強調“不涉及機器人業(yè)務”，但此次回購后，藍電與鳳凰技術的技術協同可能性重新浮出水面。

### **市場質疑：戰(zhàn)略搖擺下的資源分配難題**

賽力斯閃電回購的決策引發(fā)投資者對集團戰(zhàn)略連貫性的質疑。3月23日，有投資者在上證e互動平臺直接提問“為何推翻剝離計劃”，公司僅回應“與沙坪壩區(qū)政府的合作按原計劃推進”，未透露具體細節(jié)。

分析師認為，賽力斯的核心矛盾在于資源分配。其高端品牌問界2025年銷量達42萬輛，貢獻超90%營收，而藍電年銷量不足問界的零頭。若繼續(xù)保留藍電，賽力斯需解決兩大問題：一是如何通過技術賦能（如AI或機器人融合）提升平價車型競爭力；二是能否在“高端造血”與“低端試錯”間找到平衡。

目前，賽力斯尚未公布藍電的新戰(zhàn)略規(guī)劃。市場關注焦點在于，此次回購是臨時性的資本操作，還是集團對平價市場發(fā)起二次沖鋒的信號。

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