**五菱汽車2025年凈利飆升56% 新能源與海外市場雙輪驅(qū)動**

在全球汽車產(chǎn)業(yè)加速向新能源與智能化轉(zhuǎn)型的浪潮中，五菱汽車（00305.HK）交出了一份兼具韌性與創(chuàng)新力的成績單。2025年，公司實現(xiàn)歸屬于股東凈利潤7899.2萬元，同比大幅增長56%，遠超行業(yè)平均水平。這一亮眼表現(xiàn)背后，是新能源技術(shù)研發(fā)的持續(xù)加碼與海外市場的快速擴張——兩大戰(zhàn)略引擎共同推動這家老牌車企駛?cè)敫哔|(zhì)量發(fā)展賽道。

**新能源技術(shù)突破：從零部件到系統(tǒng)級解決方案**

報告期內(nèi)，五菱汽車研發(fā)投入同比激增64.5%至4.64億元，創(chuàng)歷史新高。資金重點投向電驅(qū)橋、輕量化車架等核心領(lǐng)域，其中同軸式電驅(qū)橋已配套多家頭部車企，微型電動驅(qū)橋累計產(chǎn)銷突破200萬套。更引人注目的是，公司在氫內(nèi)燃機、甲醇動力等前沿技術(shù)取得突破，并成立低空經(jīng)濟事業(yè)部，無人機動力模組完成多款樣機試飛。技術(shù)轉(zhuǎn)化效率顯著提升，帶動汽車零部件分部經(jīng)營溢利同比增長20.3%，達1.85億元。

**海外市場占比攀升：新興經(jīng)濟體成增長新極**

全球化布局成為五菱汽車業(yè)績的另一大支柱。2025年，增量客戶（含長城、比亞迪及越南Vinfast等）銷售額占比達43%，印尼基地收入持續(xù)提升，印度基地保持盈利。通過山東日照和江蘇新生產(chǎn)基地的投產(chǎn)，公司進一步強化了對東南亞市場的輻射能力。值得注意的是，鑄件產(chǎn)品海外銷量同比增長11%至131萬件，新能源零部件在越南市場的電池箱蓋項目貢獻顯著，印證了“本地化生產(chǎn)+技術(shù)輸出”模式的成功。

**精細化運營：成本管控釋放利潤空間**

在收入同比增長3.8%至82.5億元的背景下，五菱汽車通過供應(yīng)鏈優(yōu)化與費用精簡，實現(xiàn)毛利率提升至13.2%。銷售及分銷成本、行政開支分別下降9.6%和2.6%，融資成本亦降低8.8%。這種“節(jié)流”能力為新能源與海外擴張?zhí)峁┝速Y金保障，形成良性循環(huán)。動力系統(tǒng)分部更成功扭虧，經(jīng)營溢利達979.2萬元，發(fā)動機銷量穩(wěn)定在15.3萬臺，顯示傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍具生命力。

**未來展望：智能駕駛與東盟深化布局**

隨著年末每股0.6港仙股息的派發(fā)，五菱汽車向市場傳遞了財務(wù)穩(wěn)健的信號。下一步，公司計劃將智能駕駛業(yè)務(wù)獨立運營，擴大無人巡邏車、移動充電機器人的商業(yè)化落地；同時借力RCEP政策紅利，深化與東盟市場的產(chǎn)業(yè)鏈合作。分析師指出，其“技術(shù)研發(fā)+全球市場”的雙輪驅(qū)動模式，或?qū)⒊蔀橹袊嚬?yīng)鏈企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的范本。

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