**寧德時(shí)代Q1凈利207億增48%，營(yíng)收破千億！**

全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代（300750.SZ）交出一份超預(yù)期成績(jī)單。4月15日發(fā)布的2026年一季報(bào)顯示，公司單季度營(yíng)收首次突破千億大關(guān)，達(dá)1291.31億元，同比大幅增長(zhǎng)52.45%；歸母凈利潤(rùn)207.38億元，同比增長(zhǎng)48.52%，盈利能力持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。盡管環(huán)比2025年第四季度231.67億元的凈利潤(rùn)略有回落（降幅10%），但高基數(shù)下的增長(zhǎng)韌性仍凸顯其龍頭地位。

**儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)新引擎，毛利率逆勢(shì)提升**

一季度業(yè)績(jī)高增的核心驅(qū)動(dòng)力來自儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的爆發(fā)。公司儲(chǔ)能電池排產(chǎn)占比首次突破40%，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與海外高價(jià)訂單放量，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率攀升至28%以上，顯著對(duì)沖了動(dòng)力電池原材料成本壓力。與此同時(shí)，寧德時(shí)代動(dòng)力電池全球市占率穩(wěn)定在39%以上，國(guó)內(nèi)份額重回50.1%，高端車型配套率超60%，技術(shù)溢價(jià)能力持續(xù)顯現(xiàn)。

**政策紅利與全球化布局共振**

行業(yè)層面，政策環(huán)境優(yōu)化為業(yè)績(jī)提供支撐。4月以來，工信部等部門明確抵制動(dòng)力電池行業(yè)“不合理低價(jià)”，推動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)趨緩；7月即將實(shí)施的《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》進(jìn)一步抬升技術(shù)門檻，利好技術(shù)領(lǐng)先的頭部企業(yè)。公司海外擴(kuò)張同步加速：匈牙利工廠一期40GWh產(chǎn)能于3月量產(chǎn)，德國(guó)基地滿產(chǎn)運(yùn)行，北美工廠預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)，帶動(dòng)海外收入占比提升至35%以上，高毛利海外業(yè)務(wù)成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵變量。

**現(xiàn)金流充沛，研發(fā)投入加碼技術(shù)壁壘**

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額超300億元，貨幣資金及理財(cái)規(guī)模突破4000億元，為技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銖椝?。一季度研發(fā)費(fèi)用同比增加35%，重點(diǎn)投向固態(tài)電池、鈉離子電池等前沿領(lǐng)域，專利總量已超5.4萬件。分析師指出，寧德時(shí)代通過“技術(shù)迭代+全球化”雙輪驅(qū)動(dòng)，正從單一電池供應(yīng)商向零碳能源生態(tài)領(lǐng)導(dǎo)者轉(zhuǎn)型。

**風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：庫存與產(chǎn)能利用率需關(guān)注**

盡管業(yè)績(jī)亮眼，部分指標(biāo)仍提示潛在風(fēng)險(xiǎn)。一季度存貨規(guī)模增至近千億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比上升，需警惕原材料價(jià)格波動(dòng)帶來的減值壓力；此外，2026年全球新增產(chǎn)能約500GWh，在行業(yè)需求增速放緩背景下，產(chǎn)能利用率能否維持97%以上的高位將成為后續(xù)觀察重點(diǎn)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著儲(chǔ)能需求爆發(fā)和海外市場(chǎng)放量，寧德時(shí)代全年凈利潤(rùn)有望突破850億元。截至4月15日收盤，其A股市值達(dá)2.1萬億元，年內(nèi)漲幅超25%，穩(wěn)居全球新能源上市公司榜首。

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