**造車新勢力集體扭虧為盈，行業(yè)拐點已至？**

2025年歲末，中國造車新勢力交出了一份顛覆行業(yè)認(rèn)知的成績單：零跑汽車連續(xù)兩個季度實現(xiàn)盈利，小鵬汽車與蔚來汽車虧損大幅收窄至歷史最低水平，而小米汽車更以“新生”姿態(tài)首季盈利。這一系列數(shù)據(jù)標(biāo)志著曾被詬病“越賣越虧”的新勢力車企，正集體跨越盈虧平衡線，行業(yè)拐點隱現(xiàn)。

**成本重構(gòu)：從“燒錢換市場”到“技術(shù)紅利”**

零跑汽車董事長朱江明在十周年慶典上直言：“用ToB邏輯做ToC市場，核心是技術(shù)自研與成本控制?！边@一策略成為新勢力盈利的關(guān)鍵——零跑通過電驅(qū)、電池、電控全棧自研，將整車成本壓縮至行業(yè)低位，2025年前11月交付量同比翻番至53.6萬輛，三季度凈利潤達(dá)1.5億元。同樣，小米汽車憑借供應(yīng)鏈整合能力與智能化技術(shù)復(fù)用，三季度斬獲7億元凈利潤，驗證了跨界玩家的后發(fā)優(yōu)勢。

**資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化：從單打獨斗到“股權(quán)三角”**

新勢力的盈利突破亦得益于資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)變。零跑年內(nèi)先后引入Stellantis集團(tuán)和中國一汽作為戰(zhàn)略股東，形成“創(chuàng)始團(tuán)隊+國際車企+國內(nèi)央企”的穩(wěn)定三角；蔚來則通過中東資本注資及換電業(yè)務(wù)分拆，緩解資金壓力。行業(yè)分析師指出：“股東多元化不僅帶來資金支持，更通過技術(shù)合作降低研發(fā)邊際成本，這是盈利可持續(xù)性的基石?！?

**規(guī)模效應(yīng)初顯：百萬輛門檻成新目標(biāo)**

隨著年交付量向百萬輛邁進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)開始反哺利潤。零跑宣布2026年為“百萬輛突破年”，小鵬汽車三季度營收首破200億元，毛利率提升至18.7%。值得注意的是，新勢力不再盲目追求銷量增速，而是通過產(chǎn)品矩陣升級（如理想MEGA、蔚來ET9）提升單車?yán)麧?。小鵬汽車CEO何小鵬稱：“四季度將聚焦高端車型占比，盈利目標(biāo)觸手可及?！?

**隱憂猶存：盈利可持續(xù)性待考**

盡管曙光已現(xiàn)，挑戰(zhàn)仍不容忽視。理想汽車因產(chǎn)品迭代短期承壓，三季度由盈轉(zhuǎn)虧；行業(yè)價格戰(zhàn)與電池成本波動仍是潛在風(fēng)險。全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹指出：“新勢力需在2026年維持技術(shù)領(lǐng)先性與現(xiàn)金流健康，才能避免盈利‘曇花一現(xiàn)’。”

從“生死競速”到“盈利競備”，造車新勢力的2025年答卷，或許預(yù)示著中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)正從野蠻生長邁向理性繁榮的新階段。