**造車新勢(shì)力集體盈利 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邁入精耕時(shí)代**

2026年開年，中國(guó)造車新勢(shì)力迎來歷史性轉(zhuǎn)折：蔚來、小鵬、零跑等頭部企業(yè)相繼釋放盈利信號(hào)，標(biāo)志著行業(yè)正式跨越“燒錢換規(guī)?！钡囊靶U生長(zhǎng)階段，步入以可持續(xù)經(jīng)營(yíng)為核心的精耕時(shí)代。這一轉(zhuǎn)變不僅重塑了資本市場(chǎng)對(duì)新能源車企的估值邏輯，更預(yù)示著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將從單一產(chǎn)品力轉(zhuǎn)向全體系能力的綜合較量。

**盈利拐點(diǎn)：從“輸血”到“造血”**

最新數(shù)據(jù)顯示，2025年新勢(shì)力陣營(yíng)呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢(shì)。零跑汽車以近60萬(wàn)輛的年交付量登頂新勢(shì)力銷量榜首，同比增速高達(dá)103%，其第四季度已實(shí)現(xiàn)單季利潤(rùn)轉(zhuǎn)正；小鵬汽車憑借MONA系列打入主流市場(chǎng)，全年銷量達(dá)42.9萬(wàn)輛，盈利穩(wěn)定性顯著提升；蔚來雖以32.6萬(wàn)輛的銷量暫居第六，但下半年強(qiáng)勁的交付勢(shì)頭為其盈利奠定基礎(chǔ)。與此同時(shí)，深藍(lán)、小米等品牌亦被預(yù)測(cè)將在2026年加入盈利陣營(yíng)。

這一趨勢(shì)與全球新能源汽車盈利路徑相呼應(yīng)。特斯拉、比亞迪、理想已率先驗(yàn)證規(guī)?；目尚行裕聞?shì)力集體扭虧為盈，進(jìn)一步佐證行業(yè)正從“資本驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“效率驅(qū)動(dòng)”。羅蘭貝格報(bào)告指出，2025年汽車行業(yè)平均利潤(rùn)率僅4.4%，但伴隨價(jià)格戰(zhàn)趨緩及尾部品牌出清，2026年三季度行業(yè)利潤(rùn)率有望回升，為新勢(shì)力盈利提供更優(yōu)環(huán)境。

**競(jìng)爭(zhēng)升維：從“產(chǎn)品為王”到“系統(tǒng)能力比拼”**

盈利能力的突破背后，是新勢(shì)力戰(zhàn)略邏輯的深刻變革。過去十年，行業(yè)以“產(chǎn)品定義+融資能力”為核心競(jìng)爭(zhēng)力，而如今車企需同時(shí)駕馭技術(shù)落地、成本控制、品牌運(yùn)營(yíng)與全球化布局四重挑戰(zhàn)。例如，零跑通過全域自研降低電池成本，問界依托華為智能化方案實(shí)現(xiàn)單車盈利1.5萬(wàn)元，均體現(xiàn)出供應(yīng)鏈整合的邊際效益。

資本市場(chǎng)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)亦同步迭代。機(jī)構(gòu)分析顯示，車企估值體系正從傳統(tǒng)制造業(yè)的“銷量規(guī)模”轉(zhuǎn)向科技公司的“技術(shù)溢價(jià)”，自動(dòng)駕駛、能源生態(tài)等長(zhǎng)期敘事成為關(guān)鍵指標(biāo)。2025年，問界L3車型保有量突破50萬(wàn)輛，其背后的無圖駕駛技術(shù)直接拉升了賽力斯市值。

**精耕時(shí)代：全球化與細(xì)分市場(chǎng)成新戰(zhàn)場(chǎng)**

面對(duì)2026年政策補(bǔ)貼退坡與行業(yè)洗牌壓力，新勢(shì)力紛紛調(diào)整戰(zhàn)略重心。一方面，頭部企業(yè)加速出海布局，蔚來、小鵬已在歐洲建立直營(yíng)渠道；另一方面，中部品牌轉(zhuǎn)向細(xì)分市場(chǎng)深耕，如深藍(lán)聚焦家用SUV，極狐鎖定高端商務(wù)場(chǎng)景。羅蘭貝格預(yù)測(cè)，未來市場(chǎng)將呈現(xiàn)“金字塔”格局：少數(shù)頭部車企主導(dǎo)規(guī)模市場(chǎng)，中部企業(yè)依靠差異化生存，尾部品牌則面臨整合或退出。

行業(yè)專家指出，新勢(shì)力的“成年禮”并非終點(diǎn)，而是更殘酷競(jìng)爭(zhēng)的開始。隨著資本流動(dòng)性成為決定生死的關(guān)鍵變量，2026年或?qū)⒊蔀榉炙畮X——唯有兼具技術(shù)儲(chǔ)備、現(xiàn)金流管理與全球化視野的車企，方能在這場(chǎng)精耕賽中持續(xù)領(lǐng)跑。

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