**大眾汽車2025年營收3219億歐元微降，營業(yè)利潤88.7億**

在全球汽車行業(yè)深度調整的背景下，大眾汽車集團交出了一份營收穩(wěn)健但利潤承壓的2025年財報。3月10日公布的業(yè)績數據顯示，集團全年營收達3219億歐元，同比微降0.8%，略低于市場預期的3245億歐元；營業(yè)利潤為88.7億歐元，較2024年顯著收縮，反映出電動化轉型、貿易壁壘及市場分化的多重挑戰(zhàn)。

**營收韌性下的利潤困局**

盡管營收規(guī)模保持穩(wěn)定，但大眾汽車的核心利潤指標呈現明顯下滑。營業(yè)利潤率從2024年的5.9%降至2.8%，剔除美國關稅等特殊因素后的調整后利潤為148億歐元，利潤率回升至4.6%。這一表現與行業(yè)趨勢一致：2025年，跨國車企普遍面臨“利潤腰斬”，大眾的德系競爭對手奔馳、寶馬亦未能幸免。

分業(yè)務板塊看，“Brand Group Core”（大眾、斯柯達等主流品牌）成為營收增長主力，銷售收入同比增長3.7%至1452億歐元；而高端品牌組“Sport Luxury”（含保時捷等）受中國市場疲軟及電動化延遲拖累，營收驟降11.7%，利潤近乎歸零。奧迪所在的“Progressive”板塊利潤亦下滑13.6%，凸顯高端市場壓力。

**成本控制與現金流改善**

面對利潤壓力，大眾通過嚴格的成本管控實現了現金流優(yōu)化。汽車業(yè)務凈現金流同比增長24%至64億歐元，年末凈流動性穩(wěn)定在345億歐元。此外，集團全球員工人數縮減2.4%至66.29萬人，顯示出結構性調整的成效。

**挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略調整**

財報將利潤下滑歸因于三大核心因素：美國關稅政策直接沖擊利潤率；中國市場競爭加劇導致銷量與利潤雙降；電動化轉型投入與市場實際需求存在落差。為此，大眾已啟動戰(zhàn)略調整，包括削減部分投資計劃、優(yōu)化產品組合，并計劃2026年在中國推出超20款新能源車型以重振市場。

**行業(yè)視角：轉型陣痛中的共性**

大眾的業(yè)績折射出全球汽車業(yè)的共同困境。2025年，奔馳凈利潤縮水48.8%，Stellantis因戰(zhàn)略糾偏錄得223億歐元虧損，美系車企福特、通用亦因電動化調整計提巨額費用。貿易摩擦、技術路線爭議與區(qū)域市場波動，正迫使車企重新評估投資優(yōu)先級與盈利模式。

**2026年展望：謹慎樂觀**

大眾預計2026年營收增長0%-3%，營業(yè)利潤率目標區(qū)間為4.0%-5.5%。管理層強調，盡管短期承壓，集團仍將堅持電動化與成本效率雙軌并進，同時通過區(qū)域市場多元化應對地緣風險。然而，原材料價格波動、排放法規(guī)升級及競爭加劇，仍為復蘇前景增添不確定性。

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