**10月乘用車庫(kù)存341萬(wàn)輛，新能源壓力加劇**

盡管傳統(tǒng)燃油車庫(kù)存壓力有所緩解，但新能源乘用車庫(kù)存的持續(xù)攀升正成為行業(yè)新焦點(diǎn)。2025年10月末，全國(guó)乘用車行業(yè)庫(kù)存總量達(dá)341萬(wàn)輛，環(huán)比增加13萬(wàn)輛，同比2024年同期激增44萬(wàn)輛。值得注意的是，新能源車庫(kù)存從9月的62萬(wàn)輛增至73萬(wàn)輛，雖較年內(nèi)峰值下降15萬(wàn)輛，但單月增量達(dá)11萬(wàn)輛，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，凸顯結(jié)構(gòu)性矛盾。

**旺季備貨與庫(kù)存周期拉長(zhǎng)**

10月庫(kù)存回升符合傳統(tǒng)“金九銀十”備貨特征，但支撐銷售天數(shù)降至44天，低于2023年同期的50天，僅略高于2024年的43天。這一數(shù)據(jù)反映終端需求增速未能匹配庫(kù)存擴(kuò)張。此前5-8月行業(yè)曾通過(guò)理性控產(chǎn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)存，但10月生產(chǎn)端再度加碼，部分車企為年末沖量提前鋪貨，導(dǎo)致庫(kù)存壓力反彈。

**市場(chǎng)預(yù)期分化：樂(lè)觀與現(xiàn)實(shí)的落差**

行業(yè)對(duì)10月銷量的預(yù)判呈現(xiàn)顯著分化。月前預(yù)測(cè)樂(lè)觀度高達(dá)82%，但11月初的月后滿意度驟降至14%，創(chuàng)年內(nèi)新低。這一反差或與新能源車促銷政策效果不及預(yù)期有關(guān)。相比之下，11月市場(chǎng)樂(lè)觀度回調(diào)至64%，顯示經(jīng)銷商對(duì)后續(xù)去庫(kù)存持謹(jǐn)慎態(tài)度。

**新能源庫(kù)存隱憂：內(nèi)卷未止，壓力轉(zhuǎn)移**

新能源車庫(kù)存問(wèn)題尤為突出。盡管反內(nèi)卷政策推動(dòng)9月庫(kù)存較峰值下降26萬(wàn)輛，但10月環(huán)比增長(zhǎng)17.7%，增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)燃油車。分析認(rèn)為，部分新勢(shì)力車企為完成年度目標(biāo)，向渠道壓庫(kù)力度加大，導(dǎo)致經(jīng)銷商資金占用壓力上升。若這一趨勢(shì)延續(xù)，年末價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒓觿　?

**結(jié)構(gòu)性調(diào)整迫在眉睫**

當(dāng)前庫(kù)存周期差異揭示行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛。傳統(tǒng)車企通過(guò)以舊換新政策維持零售韌性，但新能源賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分技術(shù)迭代緩慢的車型面臨滯銷風(fēng)險(xiǎn)。乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月新能源庫(kù)存支撐天數(shù)已低于行業(yè)均值，需警惕局部產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)2026年開局的影響。未來(lái)兩月，車企平衡生產(chǎn)計(jì)劃與終端折扣力度，將成為消化庫(kù)存的關(guān)鍵。