**央國企新能源打響資本突圍戰(zhàn)：融資上市潮重塑市場格局**

2025年的中國新能源汽車市場正經(jīng)歷一場深刻的資本重構(gòu)。隨著嵐圖、阿維塔等央國企新能源品牌密集啟動港股IPO，深藍汽車通過產(chǎn)交所掛牌增資引入戰(zhàn)略投資者，一場以資本為引擎的行業(yè)洗牌已拉開序幕。這場突圍戰(zhàn)的背后，是央國企面對市場份額萎縮、技術(shù)迭代壓力與政策考核倒逼下的戰(zhàn)略覺醒——通過獨立融資與市場化運作，打破體制束縛，爭奪未來市場的“生存船票”。

**資本化浪潮：從“輸血”到“造血”的轉(zhuǎn)型**

10月初，東風集團旗下嵐圖汽車以“介紹上市”方式向港交所遞交申請，成為本輪央國企新能源資本化的先行者；11月末，長安汽車聯(lián)合華為、寧德時代孵化的阿維塔緊隨其后，正式遞表港股。兩家企業(yè)雖路徑不同，但目標一致：通過上市拓寬融資渠道，緩解長期虧損壓力（嵐圖2022-2024年累計虧損31億元，阿維塔2022-2025年上半年虧損超110億元），同時以獨立身份參與市場競爭。

更早的資本布局已顯露成效。智己汽車今年3月完成94億元B輪融資，創(chuàng)下傳統(tǒng)車企新能源品牌單輪融資紀錄；深藍汽車11月底啟動的新一輪增資，則憑借57.1%的年銷量增速和全球化布局，成為資本市場的“高確定性標的”。這些案例表明，央國企正嘗試擺脫對集團輸血的依賴，轉(zhuǎn)而通過市場化融資構(gòu)建自主“造血”能力。

**政策與市場的雙重倒逼**

資本狂飆的背后，是央國企在新能源賽道上的嚴峻現(xiàn)實。2025年1-11月，比亞迪以418.2萬輛的銷量持續(xù)領(lǐng)跑，上汽、長安新能源銷量雖突破百萬量級，但東風集團同期銷量僅42.1萬輛，與頭部差距顯著。國資委去年提出的“新能源汽車單獨考核”政策進一步加壓，要求央國企在技術(shù)突破、市占率等核心指標上實現(xiàn)躍升。

“單獨考核如同一把雙刃劍，”行業(yè)觀察人士指出，“它既推動央國企加速轉(zhuǎn)型，也迫使它們直面資本市場的嚴苛審視?！币詬箞D為例，其選擇“介紹上市”而非傳統(tǒng)IPO，既規(guī)避了發(fā)行新股對估值的沖擊，也反映出對短期盈利能力的謹慎預期。阿維塔則憑借華為、寧德時代的技術(shù)背書，以營收年增169%的增速試圖說服投資者接受其虧損現(xiàn)狀。

**重構(gòu)競爭邏輯：從規(guī)模到生態(tài)的博弈**

新一輪資本競賽中，央國企的策略明顯分化：深藍汽車通過“銷量規(guī)模+技術(shù)自研+全球化”三板斧構(gòu)建護城河；智己押注數(shù)字智能底盤等核心技術(shù)；阿維塔則依托三方聯(lián)盟打造高端智能標簽。這種差異化的資本敘事，折射出行業(yè)競爭邏輯的升級——單純銷量擴張已不足以保證生存，技術(shù)壁壘、生態(tài)協(xié)同與全球化能力成為估值的關(guān)鍵支撐。

值得注意的是，資本熱潮下隱憂猶存。行業(yè)預測未來中國新能源車企將縮減至15家以內(nèi)，這意味著當前超30家活躍品牌中將有一半面臨出局。對于央國企而言，上市僅是起點，能否利用資本杠桿實現(xiàn)技術(shù)突破與商業(yè)模式創(chuàng)新，將決定其能否在“后補貼時代”贏得終局席位。

這場資本突圍戰(zhàn)，既是央國企重塑競爭力的生死時速，也是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。當潮水退去，唯有真正具備技術(shù)底蘊與商業(yè)韌性的玩家，才能在新的市場格局中占據(jù)一席之地。